每2天赶超一家世界500强,原来恒大才是真正的黑马

作者：明源地产研究院 凌峰

成为世界500强，几乎是所有企业的梦想。在世界500强名列前茅，更是他们毕生追求的目标。

7月19日，《财富》杂志发布2018年“世界500强”排行榜，恒大以460.19亿美元的营业收入位列第230名，较2017年大幅上升108位，较2016年更是飙升266位，成为世界500强历史上排名提升较快的企业之一。

中国恒大在世界500强榜单中的排名情况

▲来源：《财富》

自2016年上榜以来，恒大几乎平均每2天就赶超一位世界500强，堪称是世界500强阵营里的一匹黑马。在强手林立的世界先进商业舞台上，恒大何以能够如此鹤立鸡群？

01

每2天赶超一家世界500强，利润排名153名，2020年有望进世界前70强

由于世界500强的评选是基于企业的营业收入，考虑到恒大当前的主要营收来自于房地产销售，其业绩大部分会在次年才结算成营业收入，因此恒大在世界500强的排名其实是略有滞后的，还有很大的提升空间！

▲来源：《财富》

2017年恒大销售5010亿，预计2018年营业收入将达5000亿左右。考虑到今年榜单百强的营业额门槛是764.5亿美元（约5000亿人民币），若以今年榜单数据预估，2019年恒大在世界500强排名将升至100位左右。恒大2019年营业收入有望达6000亿左右，预估2020年恒大在世界500强排名将升至70位左右！要知道，今年排名前70强以内的中国民营只有鸿海一家！

当然，光有很高的营收，没有利润，这样的企业只能说是虚胖。比如美国邮政、Uniper公司、巴西国家石油公司等，这些企业虽然营收很高，但却是亏损的。唯有营收和利润双高的企业才是真的强！

明源君发现，如果按照净利润排名，恒大以36.1亿美元位列世界500强的第153位，这足以说明恒大的真正实力其实被低估！

恒大何以会有如此令人咋舌的发展速度？

02

鱼和熊掌兼得，“规模+效益”齐头并进

2017年，恒大的毛利润率高达36.1%，超过了万科（34.1%）和中海（32.9%），毛利润高达1122亿；净利润为370.5亿，核心净利润更是高达405.1亿，超越此前的利润之王中海！如果将非经常性损益因素考虑进来的话，恒大净利润也排排名前列！

2017年中国恒大多项核心指标业内排名前列（单位：亿元，亿平方米）

▲来源：公司年报、明源地产研究院

利润较大化是每个企业追求的目标；既有规模又有利润，更是梦寐以求的事情。因为在要么大要么死的时代，规模和利润之于很多房企就像鱼和熊掌不可兼得。为何唯独恒大却做到了？明源君将其方法概括为两方面：开源和节流。

节流上，降低负债、严控三费支出。

纵观恒大集团的发展史，都是紧跟宏观经济的走向发展的。自2016年4季度起，我国宏观政策转向了去杠杆。恒大积极响应国家政策，在2017年上半年赎回了全部1129亿的永续债！同时引入1300亿战略投资，资产负债率降至71.1%，净负债率更是大幅减少了近六成，大幅降低了财务成本！

在控制成本方面，得益于统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用。2017年，恒大三大费用率下降了2.5个百分点。

以销售及营销费用为例。最近几年，恒大的该项费用率连年下降。其在去年的财报透露了原因，“主要是由于透过互联网销售渠道进行更多推广活动所致”！

▲来源：公司年报、明源地产研究院

早期恒大地毯式的线下营销一直为业界津津热道。不过，进入移动互联网时代后，恒大积极开展营销变革，重金投入布局“互联网+科技”玩转地产智慧营销。

比如，恒大充分利用自家研发的手机应用程序「恒房通」推广物业销售；同时，启动了恒大全球智慧案场，在营销推广、渠道拓客和案场管理方面深度应用互联网+科技，对整个营销体系进行全面深度变革。

开源上，抓销售，增加产品附加值。

消费升级的当下，人们很乐意为好产品付费。对公司来说，好产品最终会体现到以下两方面：一是好口碑带动销售业绩增长，二是产品附加值提高带动利润率增加。

长期以来，人们对恒大的认知就是“开盘必特价、特价必升值”，其实说的就是恒大超高的性价比。这得益于恒大以下几项能力：

①产品线市场定位准确，市场容量大。恒大中端及中高端产品占比85%，高端及旅游度假产品占比15%，定位刚性需求，市场巨大。

②强大的成本控制和过硬的产品品质。恒大在买地、设计、招标、销售等多环节严格实施标准化管理，从源头上控制成本，确保成本低于行业水平。标准化运营、强大的执行力还确保了项目拿地后4-6个月即可开盘，实现高周转。由于质量过硬，因此恒大敢于率先实施无理由退房。

③大力提升附加值。恒大项目的施工单位均为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计……此外，恒大与800多家国内外品牌企业建立战略结盟，确保装修品质，是少有能够大规模建设，且全部精装交楼的企业，大大提升了产品附加值。

03

文旅、健康、高科技三箭齐发，多元化产业潜力成业绩新引擎

十九大报告提出，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。当前，众多企业纷纷表示要转型成为“美好生活”服务商，而这些恒大早就在做了。

对于像恒大这样的巨无霸来说，要转型，必须要找到足够大的新市场。明源君发现，恒大布局的多元化产业，都符合国家经济发展趋势，拥有巨大的发展空间。

首先是文化旅游产业。

2017年中我国人均GDP约9145美元，根据国际发展经验，已进入成熟的度假经济时期（如下图所示）。

▲来源：明源地产研究院

▲来源：国家旅游局、明源地产研究院

近年来，我国旅游业总收入每年都保持在两位数以上的增速（如上图）。同时，旅游业对GDP的综合贡献率，以及带动的就业人数占全国总就业人数的比重，也都超过两位数（如下图），旅游业已经成为实现“美好生活”的战略性支柱产业。

▲来源：国家旅游局、明源地产研究院

而恒大在旅游产业上的定位非常高。目前恒大已在全国布局了15个恒大童世界，未来2~5年陆续竣工开业。每个童世界辐射半径500公里、8000万人口，年游客量预计将达1500万~2000万人次，拉动旅游消费超200亿！

其次是健康产业。

健康是美好生活的根本所在。根据国务院《“健康中国2030”规划纲要》，到2030年，我国健康服务业的总规模将达到16万亿。

目前恒大健康已布局9个恒大养生谷，下半年计划新拓展7个，未来5年将在全国布局30个以上宜居养生胜地，提供世界一流的健康养生服务。

同时，恒大与美国布莱根医院（BWH）共建的博鳌恒大国际医院已在今年2月开业，这也是目前国内最先进的肿瘤专科医院。

更令人期待的是高科技产业。

4月9日，恒大与中国科学院签署全面合作协议，宣布在未来10年内投入1000亿打造三大科研基地，全面进军高科技产业！涉及生命科学、航空航天、集成电路、量子科技等领域。明源君发现，这其中不少是《中国制造2025》战略里的重点领域，充分显示了许家印的远见和使命感……

投资FF，同样是许家印在高科技领域留下浓墨重彩的一笔。2017年全球新能源汽车总销量约142万辆，中国就占了一半。与美日德等诸多传统汽车制造强国相比，我国在新能源汽车方面已经形成了一定的综合比较优势，是弯道超车的好机会，《中国制造2025》明确指出，要积极发展电动汽车。

▲来源：国家发改委、明源地产研究院

由于各国陆续宣布将淘汰燃油车，市场预估，2025年全球新能源汽车总销量可达到1100万辆，2030年达到3000万辆，这无疑是一块巨大的市场蛋糕！

国内投资新能源汽车，想要分一杯羹的人不少，但要么还处于炒概念阶段，要么技术不够先进。而FF在中美两地提交申请专利接近1500件，多项技术指标全面先进行业标准。从许家印此前赴美考察的情况来看，FF的技术研发能力非常强悍，FF91日前更完成了排名前列个白车身的打造，距离量产更进一步，极有可能成为全球电动汽车的“爆款”。

许家印此时进军电动汽车产业，既有家国情怀，又体现了独到的商业眼光。资本市场对此的反馈十分积极，自恒大健康入主FF以来，其股价已经翻番（如下图），市值接近900亿港元。因为在投资者看来，电动汽车有望成为恒大除地产以外的另一个年销售数千亿级的核心产业！

许家印经常提出一些令人瞠目结舌的目标，但最后总能超预期实现。例如“新恒大”提出仅仅半年，已经取得令人侧目的成绩。不过，明源君认为，从许家印接连大手笔布局高科技行业来看，进入世界百强并非恒大的最终目标，如何紧握科技创新的潮流，在打造百年老店的同时助力国家成为科技强国，才是许家印的终极梦想。

作者：明源地产研究院 凌峰